Los observadores de Venezuela han lanzado muchas ideas para solucionar la crisis económica y humanitaria, desde una caída de bitcoin hasta un plan de petróleo por alimentos, pero la idea de encerrar toda la deuda de la nación en una emisión de bonos gigantes es quizás la propuesta más alocada.
El dinero adeudado a un grupo dispar de acreedores, incluidos China, Rusia, tenedores de bonos y empresas de servicios petroleros, podría convertirse en un bono a largo plazo de 130.000 millones de dólares, según Daniel Osorio, un ex gerente de fondos de cobertura que ahora es presidente de Andean Capital, con sede en Nueva York. Asesores, que asesora a los administradores de dinero en Latinoamérica.
La idea sería evitar años, si no décadas, de negociaciones para reestructurar los bonos incumplidos de Venezuela después de que la deuda del país se haya inflado al 173 por ciento del producto interno bruto.
Osorio dijo que podría ser posible organizar un acuerdo de ese tipo dentro de los 18 meses posteriores a que el presidente de la Asamblea Nacional respaldado por los Estados Unidos, Juan Guaido, asumiera el control.
Agrupación de acreedores no sería buena idea para Venezuela
Los escépticos dicen que no es realista agrupar a todos los acreedores en un solo grupo y que, lejos de facilitar las negociaciones, los complicaría.
“Lo último que necesita Venezuela es seguir el camino de Argentina y quedar fuera de los mercados crediticios internacionales durante quince años”, dijo Osorio. “Venezuela necesita tiempo. Para reconstruir el país, habrá que darles cierta flexibilidad para que la producción de petróleo vuelva a ser lo que fue una vez“.
Ricardo Hausmann, un asesor económico de Guaido, ha advertido a los inversores que se preparen para un dolor significativo. Venezuela no está en posición de comenzar a pagar su deuda y necesitará una inyección de efectivo de $ 60 mil millones o más del Fondo Monetario Internacional, dijo en enero.
La idea de Osorio es que el bono comenzaría con un cupón bajo sin amortizaciones durante los primeros años, dando un nuevo respiro al gobierno para impulsar la producción de petróleo desde un mínimo de siete décadas sin preocuparse por los pagos. Luego aumentaría en los años intermedios antes de disminuir en los últimos años antes de su vencimiento.
Irak ha mostrado a Venezuela lo que es posible, dijo. Aunque aún es frágil desde el punto de vista político, la nación devastada por la guerra ha aumentado la producción de petróleo a casi 5 millones de barriles por día desde 579,000 en 1996. Su producto interno bruto se ha multiplicado por diez a más de $ 200 mil millones en las últimas dos décadas.
Sin embargo, el gran tamaño del vínculo lo haría casi imposible. La mayor venta de deuda de mercados emergentes registrada es la emisión de Arabia Saudita de 17.5 mil millones en 2016. Un bono de $ 130 mil millones sería increíblemente líquido, lo que lo convierte en un objetivo principal para los operadores de cobertura frente a mercados emergentes, según Siobhan Morden, director de deuda de América Latina Estrategia en Nomura en Nueva York.
“A los acreedores les gustan las opciones, no una talla única”, dijo Morden. “Esto ha caracterizado cada reestructuración de deuda”.
